美聯準5年資產負債表計劃可能被打斷
路透社
2022年4月7日
華盛頓，4月7日（路透社 Breakingviews）——美國央行可能無法完成即將開始的任務。美聯準官員的最終目標是每月將其9兆美元的資產負債表減少950億美元。以這樣的速度，即使是在大流行前已經很高的資產水平也可能要到2027年初才能達到。這在經濟和政治上都是很長的時間。
美聯準的資產存量在過去15年中不斷膨脹。在2008年金融危機之前，它還不到1兆美元，這促使央行購買債券來支持經濟。資產負債表在2015年突破4.5兆美元，並一直保持在這一水平，直到時任主席珍妮特耶倫在2018年移交給現任主席杰羅姆鮑威爾時開始縮減資產負債表。
在2020年初大流行病到來之後，美聯準再次動員起來。截至上月底，其資產增加了一倍多，達到約9兆美元。根據周三公佈的3月利率制定委員會會議紀要，現在通膨處於40年高位，美聯準希望以比上一個緊縮階段更高的速度拋售美國國債和機構抵押貸款支持證券。
隨著所謂的量化緊縮(QT)進程在5月的下一次會議之後開始，並且每月削減高達950億美元，美聯準的資產需要大約五年時間才能重新回到2019年3.8兆美元的低點。如果美聯準只想恢復佔GDP約19%的資產負債表，即Covid-19之前的水平，那將意味著將其減少到約4.5兆美元。即便如此，也要等到2026年。
在此期間可能會發生很多事情。美國國債收益率曲線趨平可能預示著潛在的衰退。11月的中期選舉可能會將國會的控制權從民主黨轉移到共和黨，從而影響財政政策。2024年還有一場總統競選。除了像俄羅斯入侵烏克蘭這樣的地緣政治動蕩之外。
上一次縮減資產負債表的努力突然結束。美聯準在2019年比預期更早地停止了QT計劃，以防止出現明顯的問題。中央銀行的手段隨著時間的推移而演變，使歷史不再是指南。但面對經濟或政治問題，像QT這樣的政策很難維持。更“正常”的資產負債表水平可能難以捉摸。
背景新聞
-根據4月6日發布的會議記錄，美國聯邦公開市場委員會在3月份的會議上討論了縮減美聯準資產負債表規模的計劃。美聯準的資產組合已增長到約9兆美元，而剛剛超過4美元在大流行爆發之前的2020年2月末達到兆美元，2019年8月低於4兆美元。
-FOMC參與者普遍認為，美國國債每月最多削減約600億美元，機構抵押貸款支持證券每月最多削減約350億美元可能是合適的。他們還同意，上限可能會在三個月內分階段實施。降息過程可能在FOMC下一次預定於5月3日至4日舉行的會議之後開始。
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文章來源: KITCO
路透社
2022年4月7日
華盛頓，4月7日（路透社 Breakingviews）——美國央行可能無法完成即將開始的任務。美聯準官員的最終目標是每月將其9兆美元的資產負債表減少950億美元。以這樣的速度，即使是在大流行前已經很高的資產水平也可能要到2027年初才能達到。這在經濟和政治上都是很長的時間。
美聯準的資產存量在過去15年中不斷膨脹。在2008年金融危機之前，它還不到1兆美元，這促使央行購買債券來支持經濟。資產負債表在2015年突破4.5兆美元，並一直保持在這一水平，直到時任主席珍妮特耶倫在2018年移交給現任主席杰羅姆鮑威爾時開始縮減資產負債表。
在2020年初大流行病到來之後，美聯準再次動員起來。截至上月底，其資產增加了一倍多，達到約9兆美元。根據周三公佈的3月利率制定委員會會議紀要，現在通膨處於40年高位，美聯準希望以比上一個緊縮階段更高的速度拋售美國國債和機構抵押貸款支持證券。
隨著所謂的量化緊縮(QT)進程在5月的下一次會議之後開始，並且每月削減高達950億美元，美聯準的資產需要大約五年時間才能重新回到2019年3.8兆美元的低點。如果美聯準只想恢復佔GDP約19%的資產負債表，即Covid-19之前的水平，那將意味著將其減少到約4.5兆美元。即便如此，也要等到2026年。
在此期間可能會發生很多事情。美國國債收益率曲線趨平可能預示著潛在的衰退。11月的中期選舉可能會將國會的控制權從民主黨轉移到共和黨，從而影響財政政策。2024年還有一場總統競選。除了像俄羅斯入侵烏克蘭這樣的地緣政治動蕩之外。
上一次縮減資產負債表的努力突然結束。美聯準在2019年比預期更早地停止了QT計劃，以防止出現明顯的問題。中央銀行的手段隨著時間的推移而演變，使歷史不再是指南。但面對經濟或政治問題，像QT這樣的政策很難維持。更“正常”的資產負債表水平可能難以捉摸。
背景新聞
-根據4月6日發布的會議記錄，美國聯邦公開市場委員會在3月份的會議上討論了縮減美聯準資產負債表規模的計劃。美聯準的資產組合已增長到約9兆美元，而剛剛超過4美元在大流行爆發之前的2020年2月末達到兆美元，2019年8月低於4兆美元。
-FOMC參與者普遍認為，美國國債每月最多削減約600億美元，機構抵押貸款支持證券每月最多削減約350億美元可能是合適的。他們還同意，上限可能會在三個月內分階段實施。降息過程可能在FOMC下一次預定於5月3日至4日舉行的會議之後開始。
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文章來源: KITCO
