曾幾何時…… 1% 的通貨膨脹是一個重大的緊急情況
Simon Black
August 10, 2021
1202 年，在法國南部的阿爾比鎮，當地一單位小麥的市場價格為 34 克白銀。
幾十年後的 1290 年，小麥的價格完全相同：34 克白銀。
甚至在那之後的幾個世紀裡，在 1527 年，法國阿爾比的小麥價格幾乎沒有變化，為 35 克白銀。
價格穩定在中世紀實際上很普遍；當然，由於戰爭、天氣或其他異常情況，價格會出現短期波動。但從長遠來看，價格往往保持不變……
......除非政府介入並將一切搞砸。
這正是中世紀晚期幾乎整個歐洲大陸發生的事情。
從 1400 年代末到 1500 年代中期開始，歐洲的價格開始上漲；這些不是“正常”的短期價格波動，而是持續、長期的價格通脹上漲。
例如，在 1500 至 1600 年間，法國的小麥價格上漲了 200%。它在德國上漲了 300%。
1500 年英國每打雞蛋的價格不到 1 便士。到 1570 年，同樣數量的雞蛋價格超過 4 便士。
造成這種通貨膨脹的原因有很多，從西班牙帝國用從拉丁美洲開采的黃金和白銀充斥整個大陸，到亨利八世的英國貨幣“大貶值”。
但更重要的一點是，這段大約長達一個世紀的通貨膨脹時期是如此重要，以至於現代歷史學家甚至給它起了個名字——“價格革命”
不過，這就是了不起的地方。按年計算，價格革命期間的通貨膨脹率平均僅為每年 1% 至 1.5%。
這是正確的。即使通貨膨脹率僅為每年 1%，一個世紀後價格也將增加近兩倍。
這就是令人驚奇的部分——僅僅一個世紀的 1% 到 1.5% 的年價格上漲在當時被認為是一筆巨大的交易……而且具有歷史意義。
然而在我們的現代世界中，我們被引導相信 2% 的通貨膨脹是“正常的”
此外，通貨膨脹在全世界都在飆升。在德國，上個月通脹率達到 3.8%，為數十年來的最高水平。澳大利亞和新西蘭的通貨膨脹率也升至至少十年來的最高水平。
巴西、俄羅斯、南非、加拿大等國的通脹率都處於多年甚至數十年來的高位。
然而，大多數政府和中央銀行顯然對其不斷上升的通脹數據不屑一顧，使用“暫時性”等詞來堅持價格最終會放緩。
美國的通貨膨脹率目前為 5.4%——就像世界上大部分地區一樣，這是多年來的最高水平。
明天政府將公佈新的通脹數據；由於通貨膨脹現在是一個如此熱門的話題，整個金融界都在期待明天的通貨膨脹報告。
投資者正在押注通脹是上升還是下降，就像拉斯維加斯的搏擊之夜一樣。
但最終明天的數字並不重要。
通貨膨脹不是一天出現然後就消失的曇花一現的時尚。就像中世紀後期的價格革命一樣，通貨膨脹是一個長期現象。有些月份它會更高，有些月份它會更低。有些年份它會更高，有些年份它會更低。
但從長遠來看，通貨膨脹將繼續推高物價……並使人們不那麼富裕。
讓我們回顧一下五年前的情況。
2016 年，美國房價中位數為 306,000 美元。全國平均 30 年期抵押貸款利率為 3.5%。
因此，如果首付為 20%，那麼在 2016 年，任何在美國購買中等價位房屋的人每月的本金和利息支付為 1,096.53 美元。
如今，房價中位數僅略低於 375,000 美元，全國平均抵押貸款利率為 3.21%。這使得今天的中位價房屋的 30 年期抵押貸款支付為 1,637.93 美元。
在 2016 年至 2021 年期間，中等價位房屋的抵押貸款支付增加了 49%——這還沒有考慮到保險、房主協會會費和財產稅等相關成本的價格上漲。
（這 5 年 49% 的增長實際上是年平均 8.3% 的增長——遠高於我們承諾的 2%。）
更重要的是，2016 年的工資中位數（根據美國勞工部的數據）為每月 3,588 美元。因此，當時的抵押貸款支付約為月收入的 30.5%。
今天的工資中位數是每月 4,290 美元……這意味著抵押貸款成本已上升到月收入的 38.1%。
這是一個很大的不同。但這只是通貨膨脹如何隨著時間的推移產生嚴重影響的一個例子。這是另一個：
2016 年，當時的頂級 iPhone 是 iPhone 7 Plus 256GB 機型，售價為 969 美元。
今天的頂級 iPhone 是 12 pro max 512GB，售價為 1,399 美元。
這是 44% 的價格差異，或 7.6% 的年均增幅。
是的，當然 iPhone 12 pro max 比 iPhone 7 plus“更好”。但是，性能和額外內存的提升真的改善了任何人的生活嗎？美國經濟的生產力是否提高了 44%？
還有很多例子——
根據 JD Power 的數據，2016 年 8 月美國新車平均價格為 30,942 美元。今天是 41,044 美元——年增長率為 5.8%。
現在，我們聽到了很多關於微芯片短缺的消息，這導致了汽車價格的上漲。但即使在 2019 年 12 月，也就是在芯片短缺開始之前，一輛新車的平均價格為 34,602 美元。
結果表明，從 2016 年到 2019 年，新車價格的年增長率為 3.5%——遠遠超過美聯儲的目標通脹率。
食品價格也大幅上漲； 2016 年至 2019 年期間，勞工部自己的數據顯示，典型的美國食品雜貨賬單平均每年增長 4.7%。
同樣，教育部顯示，公立大學的成本在 2000 年至 2018 年間增長了近 2.5 倍——年均增幅約為 5%。
然後是健康保險，2014 年至 2020 年期間，美國普通家庭的醫療保險費用增加了 73%。
請注意，儘管政府已經通過了旨在保持低醫療保健成本的法律（奧巴馬醫改），但這種價格上漲仍然存在。
加油，伙計們。
這裡的教訓是顯而易見的：低價不是由政府設計的。國會不能通過立法來穩定價格。當中央銀行憑空變出數万億美元時，它們並不會創造價格穩定。
當企業被允許競爭和創新時，價格會保持在低位；當政府置之不理時；當中央銀行避免操縱貨幣時。
不幸的是，我們並不生活在這樣的世界裡……這就是為什麼任何理性的人都應該在他們的長期財務規劃中考慮通貨膨脹。
請記住，美聯儲的“目標”通脹率為 2%。但在過去 50 年中，年均通貨膨脹率幾乎是其兩倍：3.88%。
按照這個速度，美聯儲在過去 50 年中已經摧毀了 85% 的美元價值；他們顯然不在乎你儲蓄的價值。
幸運的是，有很多資產類別確實能跟上通脹……甚至更高。
例如，自 1971 年 8 月以來，美國農田平均每年增加 6.3%，遠遠超過年均通貨膨脹率（這還不包括農場的盈利產量）。
與此同時，標準普爾 500 指數平均每年上漲 7.7%，也遠超通脹。在過去的 50 年裡，黃金以幾乎相同的速度增長，平均為 7.7%。
我們今天不需要深入研究所有可能的選擇；有更多的資產類別可以保值——加密貨幣、收藏品、私募股權。
基本思想是考慮將您的至少一部分儲蓄持有在具有抗通脹保值歷史的稀缺資產中。
我經常看到頭條新聞討論一種資產類別與另一種資產類別——我應該購買黃金還是加密貨幣？股票還是房地產？
老實說，這是愚蠢的邏輯。這不是您只能投一票的選舉。沒有什麼說你不能購買多種資產類別來對沖通脹。
正如我的朋友 Dave 曾經說過的，“我喜歡蘇格蘭威士忌，也喜歡波旁威士忌。我不覺得我必須在兩者之間做出選擇。”
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引用: sovereignman
*文章內容為筆者個人見解，僅供參考。恕不代表本站立場
Simon Black
August 10, 2021
1202 年，在法國南部的阿爾比鎮，當地一單位小麥的市場價格為 34 克白銀。
幾十年後的 1290 年，小麥的價格完全相同：34 克白銀。
甚至在那之後的幾個世紀裡，在 1527 年，法國阿爾比的小麥價格幾乎沒有變化，為 35 克白銀。
價格穩定在中世紀實際上很普遍；當然，由於戰爭、天氣或其他異常情況，價格會出現短期波動。但從長遠來看，價格往往保持不變……
......除非政府介入並將一切搞砸。
這正是中世紀晚期幾乎整個歐洲大陸發生的事情。
從 1400 年代末到 1500 年代中期開始，歐洲的價格開始上漲；這些不是“正常”的短期價格波動，而是持續、長期的價格通脹上漲。
例如，在 1500 至 1600 年間，法國的小麥價格上漲了 200%。它在德國上漲了 300%。
1500 年英國每打雞蛋的價格不到 1 便士。到 1570 年，同樣數量的雞蛋價格超過 4 便士。
造成這種通貨膨脹的原因有很多，從西班牙帝國用從拉丁美洲開采的黃金和白銀充斥整個大陸，到亨利八世的英國貨幣“大貶值”。
但更重要的一點是，這段大約長達一個世紀的通貨膨脹時期是如此重要，以至於現代歷史學家甚至給它起了個名字——“價格革命”
不過，這就是了不起的地方。按年計算，價格革命期間的通貨膨脹率平均僅為每年 1% 至 1.5%。
這是正確的。即使通貨膨脹率僅為每年 1%，一個世紀後價格也將增加近兩倍。
這就是令人驚奇的部分——僅僅一個世紀的 1% 到 1.5% 的年價格上漲在當時被認為是一筆巨大的交易……而且具有歷史意義。
然而在我們的現代世界中，我們被引導相信 2% 的通貨膨脹是“正常的”
此外，通貨膨脹在全世界都在飆升。在德國，上個月通脹率達到 3.8%，為數十年來的最高水平。澳大利亞和新西蘭的通貨膨脹率也升至至少十年來的最高水平。
巴西、俄羅斯、南非、加拿大等國的通脹率都處於多年甚至數十年來的高位。
然而，大多數政府和中央銀行顯然對其不斷上升的通脹數據不屑一顧，使用“暫時性”等詞來堅持價格最終會放緩。
美國的通貨膨脹率目前為 5.4%——就像世界上大部分地區一樣，這是多年來的最高水平。
明天政府將公佈新的通脹數據；由於通貨膨脹現在是一個如此熱門的話題，整個金融界都在期待明天的通貨膨脹報告。
投資者正在押注通脹是上升還是下降，就像拉斯維加斯的搏擊之夜一樣。
但最終明天的數字並不重要。
通貨膨脹不是一天出現然後就消失的曇花一現的時尚。就像中世紀後期的價格革命一樣，通貨膨脹是一個長期現象。有些月份它會更高，有些月份它會更低。有些年份它會更高，有些年份它會更低。
但從長遠來看，通貨膨脹將繼續推高物價……並使人們不那麼富裕。
讓我們回顧一下五年前的情況。
2016 年，美國房價中位數為 306,000 美元。全國平均 30 年期抵押貸款利率為 3.5%。
因此，如果首付為 20%，那麼在 2016 年，任何在美國購買中等價位房屋的人每月的本金和利息支付為 1,096.53 美元。
如今，房價中位數僅略低於 375,000 美元，全國平均抵押貸款利率為 3.21%。這使得今天的中位價房屋的 30 年期抵押貸款支付為 1,637.93 美元。
在 2016 年至 2021 年期間，中等價位房屋的抵押貸款支付增加了 49%——這還沒有考慮到保險、房主協會會費和財產稅等相關成本的價格上漲。
（這 5 年 49% 的增長實際上是年平均 8.3% 的增長——遠高於我們承諾的 2%。）
更重要的是，2016 年的工資中位數（根據美國勞工部的數據）為每月 3,588 美元。因此，當時的抵押貸款支付約為月收入的 30.5%。
今天的工資中位數是每月 4,290 美元……這意味著抵押貸款成本已上升到月收入的 38.1%。
這是一個很大的不同。但這只是通貨膨脹如何隨著時間的推移產生嚴重影響的一個例子。這是另一個：
2016 年，當時的頂級 iPhone 是 iPhone 7 Plus 256GB 機型，售價為 969 美元。
今天的頂級 iPhone 是 12 pro max 512GB，售價為 1,399 美元。
這是 44% 的價格差異，或 7.6% 的年均增幅。
是的，當然 iPhone 12 pro max 比 iPhone 7 plus“更好”。但是，性能和額外內存的提升真的改善了任何人的生活嗎？美國經濟的生產力是否提高了 44%？
還有很多例子——
根據 JD Power 的數據，2016 年 8 月美國新車平均價格為 30,942 美元。今天是 41,044 美元——年增長率為 5.8%。
現在，我們聽到了很多關於微芯片短缺的消息，這導致了汽車價格的上漲。但即使在 2019 年 12 月，也就是在芯片短缺開始之前，一輛新車的平均價格為 34,602 美元。
結果表明，從 2016 年到 2019 年，新車價格的年增長率為 3.5%——遠遠超過美聯儲的目標通脹率。
食品價格也大幅上漲； 2016 年至 2019 年期間，勞工部自己的數據顯示，典型的美國食品雜貨賬單平均每年增長 4.7%。
同樣，教育部顯示，公立大學的成本在 2000 年至 2018 年間增長了近 2.5 倍——年均增幅約為 5%。
然後是健康保險，2014 年至 2020 年期間，美國普通家庭的醫療保險費用增加了 73%。
請注意，儘管政府已經通過了旨在保持低醫療保健成本的法律（奧巴馬醫改），但這種價格上漲仍然存在。
加油，伙計們。
這裡的教訓是顯而易見的：低價不是由政府設計的。國會不能通過立法來穩定價格。當中央銀行憑空變出數万億美元時，它們並不會創造價格穩定。
當企業被允許競爭和創新時，價格會保持在低位；當政府置之不理時；當中央銀行避免操縱貨幣時。
不幸的是，我們並不生活在這樣的世界裡……這就是為什麼任何理性的人都應該在他們的長期財務規劃中考慮通貨膨脹。
請記住，美聯儲的“目標”通脹率為 2%。但在過去 50 年中，年均通貨膨脹率幾乎是其兩倍：3.88%。
按照這個速度，美聯儲在過去 50 年中已經摧毀了 85% 的美元價值；他們顯然不在乎你儲蓄的價值。
幸運的是，有很多資產類別確實能跟上通脹……甚至更高。
例如，自 1971 年 8 月以來，美國農田平均每年增加 6.3%，遠遠超過年均通貨膨脹率（這還不包括農場的盈利產量）。
與此同時，標準普爾 500 指數平均每年上漲 7.7%，也遠超通脹。在過去的 50 年裡，黃金以幾乎相同的速度增長，平均為 7.7%。
我們今天不需要深入研究所有可能的選擇；有更多的資產類別可以保值——加密貨幣、收藏品、私募股權。
基本思想是考慮將您的至少一部分儲蓄持有在具有抗通脹保值歷史的稀缺資產中。
我經常看到頭條新聞討論一種資產類別與另一種資產類別——我應該購買黃金還是加密貨幣？股票還是房地產？
老實說，這是愚蠢的邏輯。這不是您只能投一票的選舉。沒有什麼說你不能購買多種資產類別來對沖通脹。
正如我的朋友 Dave 曾經說過的，“我喜歡蘇格蘭威士忌，也喜歡波旁威士忌。我不覺得我必須在兩者之間做出選擇。”
炫麗 Shiny黃金白銀交易所
引用: sovereignman
*文章內容為筆者個人見解，僅供參考。恕不代表本站立場
